希捷科技公布第一财季利润大幅增长，人工智能基础设施建设持续推动对公司数据存储组件的需求。
10月27日美股盘后，希捷科技公司公布截至2026年10月2日的2027财年第一季度财报，公司营收达42.3亿美元，同比增长约61%，超出分析师平均预期的41.1亿美元；调整后每股收益为7.68美元，同样超越预期的7.39美元。公司同时上调季度股息约3%至每股0.76美元。
在指引方面，希捷预计第二财季营收为48亿美元，上下浮动1亿美元，调整后每股收益为9.20美元，上下浮动0.20美元，两项指标均显著高于分析师此前预期的45.5亿美元营收和8.66美元每股收益。
首席执行官Dave Mosley表示，数据的创建、留存与复用持续推动存储需求叠加增长，客户的长期需求能见度支撑公司对多年增长周期的判断。
尽管业绩与指引全面超预期，希捷股价在盘后交易中一度跌超8%。盘中，该股曾上涨3.7%，收报667.85美元。年初至今，希捷股价累计涨幅接近150%，使得市场对于业绩持续超预期的要求更为苛刻。
HAMR和Mozaic路线图成为长期增长关键词希捷在财报中多次提到HAMR技术路线图。HAMR即热辅助磁记录技术，是提升硬盘面密度、继续推高单盘容量的重要路径。公司还在前瞻性声明中提及基于HAMR的Mozaic产品。
Dave Mosley表示，公司的HAMR技术路线图能够通过提升面密度来满足不断增长的艾字节需求，同时保持供给纪律。
他强调，结合以价值为导向的定价策略和持续强化的资产负债表，希捷有望在长期实现盈利增长、强劲现金创造和持续提升的股东回报。
在AI和云基础设施周期中，市场通常更关注GPU、HBM和网络设备，但后端数据存储同样会随数据规模扩张而受益。希捷本季利润率的显著改善，显示大容量HDD在数据中心架构中的经济价值仍然存在。
毛利率升至57%以上，经营利润率的跃升本季度最值得关注的是毛利率和经营利润率的跃升。
第一财季希捷GAAP毛利率为57.3%，去年同期为39.4%，同比提升17.9个百分点；非GAAP毛利率为57.8%，去年同期为40.1%。这意味着公司每1美元收入中，有接近0.58美元转化为非GAAP毛利。
经营利润率提升同样明显。GAAP经营利润为20.64亿美元，去年同期为6.94亿美元；GAAP经营利润率从26.4%升至48.8%。非GAAP经营利润为21.47亿美元，非GAAP经营利润率达到50.7%，去年同期仅为29.0%。
背后的关键在于成本增速远低于收入增速。第一财季希捷营收同比增长61%，但收入成本仅从15.92亿美元升至18.06亿美元，增幅约13%。同时，公司不含收入成本的GAAP经营费用为3.63亿美元，去年同期为3.43亿美元，增幅有限。
换言之，在需求上行时，希捷的费用和制造成本并未同步大幅膨胀，形成了显著的利润弹性。
自由现金流接近15亿美元，现金转化能力显著增强希捷第一财季经营现金流为16.90亿美元，去年同期为5.32亿美元；自由现金流为14.79亿美元，去年同期为4.27亿美元，同比增长约246%。
本季度自由现金流率约为35%，自由现金流占GAAP净利润比例约84%，现金转化质量较高。虽然应收账款增加2.83亿美元、库存增加1.29亿美元，对营运资本形成一定占用，但公司仍实现了强劲经营现金流，说明利润质量较为扎实。
资本开支方面，公司用于购置物业、设备和租赁改良的现金支出为2.11亿美元，去年同期为1.05亿美元，几乎翻倍。尽管资本开支上升，但相对42亿美元以上收入规模仍然可控。
这也符合希捷当前战略：在需求改善阶段继续投资高容量和HAMR相关路线，但不进行无纪律扩张，以避免重演过去存储行业常见的供给过剩周期。
Q2指引更强：收入中值48亿美元，非GAAP EPS指向9美元以上希捷预计2027财年第二季度收入为48亿美元，上下浮动1亿美元；非GAAP摊薄EPS为9.20美元，上下浮动0.20美元。
与第一财季实际值相比：
收入指引中值较42.33亿美元环比增长约13%；非GAAP EPS指引中值较7.68美元环比增长约20%。这一指引显示，公司预计需求改善趋势仍将延续，且利润扩张速度可能继续快于收入增长。虽然公司没有给出下一季度毛利率指引，但EPS指引隐含的经营利润弹性依然较强。
需要注意的是，公司表示，非GAAP EPS指引排除了已知的税前股权激励费用影响，约合每股0.30美元。其他可能影响GAAP结果的项目，例如债务交易损益、战略投资损益、减值、税项调整等，目前无法合理预测。
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